УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ПО МАРТИНГЕЙЛУ

Согласноэтому методу, по мере уменьшения суммы счета размер последующейторговли увеличивается. Базовая концепция метода "Мартингейл" строитсяна том, что по мере уменьшения суммы в результате убытков возможностькомпенсации потерь либо увеличивается, либо остается прежней. Этопопулярный тип управления капиталом для игроков в азартные игры. Как было сказано ранее,никакой тип управления капиталом не может превратить сценарий с"отрицательным ожиданием" в сценарий с "положительным ожиданием".Поэтому игроки не пытаются изменить шансы, они стараютсявоспользоваться сериями.

Рассмотрим следующий пример.

Подбросьте монету 100 раз. При каждом подбрасывании можете ставить либо на орел, либо на решку. Однако когда будете оказываться в проигрыше, каждая потеря обойдется в 5 у.е., в то время как за каждый выигрыш получите только по 4 у.е. Это- случай отрицательного математического ожидания. Если ставкасоставляет 5 у.е. при каждой попытке, то, подбросив монету сто раз,теряете 50 у.е.:

50 подбрасываний х 5 у.е. = -250;

50 подбрасываний х 4 у.е.= 200

В результате: -250 + 200 = -50

Но станем заключать пари только после серии трех падений монеты, когда подряд выпала одна и таже сторона, и при этом ставку будете делать только на противоположнуюсторону. Поэтому если монета упадет несколько раз подряд орлом вверх,то заключим пари, что выпадет решка. Если  проигрываете, то удваиваете свою ставку в пари при последующем подбрасывании, настаивая, что теперь выпадет решка. После трех проигрышей выходите из игры.

Дляпримера на самом деле подбросываем монету 100 раз, чтобы получитьнекоторую серию и смоделировать реальную ситуацию. Из 100 подбрасыванийбыло 16 серий с орлом и с решкой по трираза подряд. Из этих 16 серий, характеризующихся последовательнотроекратными выпадениями монеты одной и той же стороной, в 10 случаяхвыпадал вариант, противоположный предыдущему. То есть - выпадала другаясторона монеты. В этих 10 удачных случаях выиграли по 4 у.е. на одном подбрасывании, всего - 40 у.е.

В трех случаях из этих 16 серий противоположная сторона выпадала только после четырех подбрасываний подряд.

В этих трех сериях потеряли по 5 у.е. при первой ставке и выиграли 8 у.е. в последующей. В результате эти три серии принесли еще 9 у.е., и в совокупности доход составил 49 у.е. Два раза наблюдались серии с 5 выпадениями подряд одной и той же стороной, что привело к потерям по

5 у.е. при первой ставке,

10 у.е. при второй ставке и выигрышу в

16 у.е. - при третьей.

Чистый доход составил только 1 ед. после каждой такой серии. Это увеличило общий доход до 51 у.е.

Однако была одна серия, в ходе которой одна и та же сторона монеты выпала подряд 8 раз. В ней проиграли:

5 у.е. при первой ставке,

10 у.е. при второй ставке,

20 у.е. при третьей ставке, после чего были вынуждены выйти из игры. В ходе этой серии потеряли в целом 35 долларов. В результате общий доход составил только 51-35=16 у.е.

Это- классический пример азартной игры, где участники пытаютсявоспользоваться сериями. Единственный случай, который приводит их кпроигрышу при таком подходе, - это когда в серии наблюдается 6одинаковых выпадений подряд. Тем не менее, здесь все же необеспечивается положительное математическое ожидание. С математическойточки зрения обсудим серии несколько позже. Сейчас же, будет достаточнорассказать о том, каким образом повела себя следующая серия, состоящаяиз 100 подбрасываний.

К примеру, получилось 9 серий из 3 орлов или решек подряд.

Однако только четыре из них дали противоположный результат при четвертом подбрасывании. В этих 4 сериях выигрыши составили 16 у.е. Только одна серия дала противоположный результат после пятого подбрасывания монеты. Она добавила еще 3 у.е. выигрыша, общая сумма которого составила 19 у.е.

Две серии закончились после шести одинаковых выпадений подряд и обеспечили еще по 1 ед., что привело к совокупному итогу в 21 у.е.

Были также еще две серии, которые давали подряд 6 орлов или решек. В результате каждая из этих двух серий принесла убыток в размере 35 у.е. Это привело к тому, что общая сумма выигрыша по итогу второй группы серий была отрицательной (49 у.е.),

и общий результат после двух "раундов" подбрасываний, то есть 200 бросков, составил

33 у.е.

Теория,на которой базируется прием увеличения ставки пари вдвое, состоит втом, что серия когда-нибудь подойдет к концу. Но если бы удваивались100 у.е. десять раз подряд, то сумма, полученная в результате,составила бы 10.400 у.е. Через двадцать раз было бы 104.857.600 у.е.Через тридцать получилось бы уже 107.374.182.400. В конце концов,возможно только два варианта развития событий: либо закончится серия,либо кончатся деньги. Это означает, что, пройдя через серию несколькораз, в конце концов, неминуемо теряются деньги, потому что каждый разпо завершении серии приходиться расставаться с деньгами.

Теория"Мартингейла" не означает, что последующие торговые сделки должныудваиваться. Например, трейдер торгует 10 контрактами, по которымпотенциальный проигрыш в любой из торговых сделок составляет 1.000 наконтракт, а потенциальный выигрыш по каждой торговле обеспечивает 800у.е. на контракт (это условный пример, поэтому дополнительных издержекнет). Если трейдер несет торговые убытки, то их общее число составит10.000 у.е. Чтобы компенсировать убыток в размере 10.000 у.е., трейдерможет не удвоить, а скажем, увеличить числоторгуемых контрактов на три, доведя их общее число до 13 дляпоследующей торговли. Это даст общий доход в размере 10.000 у.е., еслидальнейшая торговля будет выигрышной. Однако если она окажетсяпроигрышной, то убыток составит 13.000 у.е. от сделки и 23.000 у.е. врезультате двух сделок. Тогда трейдер имеет две схемы действий вбудущем. В последующей операции он может попытаться компенсироватьубытки от двух предыдущих (29 контрактов) или только от однойпредыдущей, самой последней сделки (17 контрактов). Очевидно, чтоситуация крайне неприятна во всех отношениях. Трейдер будет иметь какминимум 40.000 у.е. убытков, если третья сделка окажется проигрышной, аесли проигрышными окажутся 4 торговли подряд, он потеряет около 62.000у.е.

Это- всего лишь несколько примеров управления капиталом по "Мартингейлу".Определенно, этот тип управления капиталом не может рекомендоватьсятрейдерам, торгующим фьючерсами, акциями или опционами. Риски здесьслишком высоки, и, кроме того, существуют более эффективные методыуправления капиталом.

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ ПО "АНТИ-МАРТИНГЕЙЛУ"

Метод"Анти-Мартингейл", - это как понятно из названия, полнаяпротивоположность методу "Мартингейла". По мере увеличения счетавеличина риска, допускаемого в торговле, тоже увеличивается. Основныеконцепции теории "Анти-Мартингейла" строятся на том, что она ведет кросту прибыли в геометрической прогрессии во время позитивного периода,а во время "проседания" счета возникает так называемый эффектасимметричного действия рычага. Попросту говоря, наличие эффектаасимметричного рычага означает, что по мере уменьшения суммы счета врезультате потерь его способность обеспечить компенсацию убытковуменьшается.

Например, еслипотери составляют 20% от общей суммы счета, то для компенсациипотребуется 25% в виде прибыли. А скажем, десятипроцентный убытоктребует 11,11% прибыли, чтобы обеспечить полную компенсацию, основываявычисления на размере счета. Для определения требуемой нормы прибыли (впроцентном соотношении к размеру счета) используется следующая формула:

[!/(!% потерь)] -1 = требуемый % прибыли.

Вомногих случаях асимметричное действие рычага не оказывает влияния наторговлю. Допустим, трейдер в торговле ориентируется на величинуминимальной маржи, которая обеспечивает возможность торговли на рынкебондов (это может быть одиночный контракт по бондам). Если этот трейдерпонесет убытки в размере 20%, то необходимый доход по-прежнему долженсоставить 25% нового сальдо счета. Но способность счета обеспечитьполучение дополнительных 5% отнюдь неуменьшилась. Это происходит оттого, что, хотя процент, необходимый дляпокрытия убытков, растет, сумма капитала остается неизменной. Поэтомуэффект асимметричного рычага не играет решающей роли при управлениисчетом на этом рынке.

С другой стороны, этот эффект играет огромную роль, когда трейдеры применяют некоторые методы финансового анализа.

Например, еслитрейдер решает заключить один контракт на каждые 10.000 у.е. на счете,то единичный контракт вводится в торговлю в диапазоне величины счета от10.000 у.е. до 19.999 у.е. Начиная с 20.000 у.е. число контрактовувеличивается с одного до двух. Предположим, что первая же сделка,последовавшая за увеличением числа контрактов, оказывается проигрышной,принося потери в 1.000 у.е. Поскольку по этой сделке проходило дваконтракта, реальный убыток составил 2.000 у.е., а сумма счета снизиласьдо 18.000 у.е. В соответствии с правилами управления капиталом сноваследует заключить одноконтрактную сделку. Трейдер вынужден провести двевыгодные торговли, дающие по 1.000 у.е. дохода каждая, чтобы вернутьсчет в прежнее состояние. В данном случае сумма капитала, котораятребуется, чтобы компенсировать убыток, остается прежней, новозможность достичь величины прибыли, равной этой сумме, снижается на50%.

Этои есть асимметричное действие рычага, и оно может быть губительным.Далее рассмотрим некоторые практические способы, позволяющие избежатьэффекта рычага или хотя бы ослабить его действие. 

Позитивныйаспект управления капиталом по "Анти-Мартингейлу" состоит в том, что онпозволяет сумме счета расти в геометрической прогрессии.

Когданачинались исследования в области управления капиталом, всеобщимпризнанием в этой индустрии пользовался только один тип менеджментаденежными ресурсами - Фиксированно-Фракционная торговля.Торговля по принципу фиксированной фракционности - это вариантуправления капиталом по системе "Анти-Мартингейла". Этот методаналогичен тому, который использовался в случае с подбрасываниеммонеты, описан выше. Управление капиталом, основанное на принципахфиксированной фракционности, просто утверждает, что в каждой сделкериску подвергается "х" % от суммы счета. В примере с монетойэто были 10%, 25%, 40% или 51% величины счета, используемые для ставкипри очередном подбрасывании монеты. Подробное объяснениеФиксированно-Фракционного метода будет данно позже, поэтому сейчасзаострять внимание о нем не будем. Тем не менее,  отметим, чтоФиксированно-Фракционный метод имеет множество различных воплощений.Вне зависимости от их названий или трактовок все нижеследующие методыявляются разновидностью Фиксированно-Фракционного управления капиталом:

*Торговляиз расчета один контракт на каждые "х" ед. счета - этот пример былпоказан выше, когда описывалось  асимметричное действие рычага (1контракт на каждые 10.000 у.е. на счете).

*Оптимальная.Это формула, которая стала популярной благодаря Ральфу Винсу. "Ф"обозначает фракцию, или долю. Это оптимальная фиксированная доля дляторговли по любому сценарию. Пример с подбрасыванием монеты давал36.100 при риске 25% от суммы счета при каждом подбрасывании монеты.

Этотпроцент представляет оптимальную долю ставки в данной конкретнойситуации. Никакой другой процент не обеспечит доход, превышающий 36.100у.е. в данном примере. Однако оптимальная фракция (доля ставки),установленная для одной сделки, совсем не обязательно будет оптимальнойдля другой.

*Безопасная. Это просто "более безопасный" режим оптимальной фракции, его рассмотрим позже.

*Рискв размере 2-3% от каждой сделки. Этот метод управления капиталом широкораспространен среди торговых консультантов и менеджеров фондов.

Послепроведения подробных исследований Фиксированно-Фракционного методарезультаты выявили не очень положительные  его характеристики. Поэтомубыл разработан иной способ, получивший название метод "Фиксированно-Пропорционального управления капиталом",который не имеет ничего общего ни с одной из разновидностейФиксированно-Фракционного метода, за исключением того, что он тожестроится по типу "Анти-Мартингейла".

Представленныевыше способы являются базовыми методами, на основе которых былиразработаны другие, более специфичные стратегии управления капиталом.Методы системы "Мартингейла" здесь подробно не разбираются, посколькупросто не рекомендуется  их применять. Тем не менее, эта статьяпредоставляет подробные сведения по схемам управления капиталом,использующим "Анти-Мартингейл" методы.

Усистемы "Мартингейла" есть один катастрофический недостаток: ставки припроигрыше удваиваются, а выигрышем будет только размер первоначальнойставки. В итоге ставки растут в геометрической прогрессии, а выигрышстремится к нулю. После первого же проигрыша в системе игр с равнымишансами игрок попадает в положение "вечно" отыгрывающегося.